曾琼仪
编
鱼非子
年，海伦司创始人徐炳忠把第一家海伦司小酒馆开在北京五道口；
年，海伦司小酒馆总计开有家门店；
年9月，海伦司在港交所上市，被称为“小酒馆第一股”；
截至年3月25日，海伦司线下门店达到家，覆盖26个省级行政区及个城市。
3月28日晚，海伦司发布年年报，报告显示：年，海伦司首亏2.3亿元人民币，上年同期盈利.2万元人民币，由盈转亏；经调整后，净利润约1亿元，同比增长32.2%。营业总收入18.36亿元人民币，同比增长.0%。
今年2月，海伦司曾发布业绩预告称，年公司净亏损约为2.1-2.3亿元。自此，唱衰海伦司和小酒馆的声音便不绝于耳。其中，说得最多的是海伦司极有可能走上海底捞的老路，无脑扩张将成为压死骆驼的最后一根稻草。
那么，真相是否如此呢？
带着这份年报，我们不妨来“三问”海伦司。
01
第一问：
亏还是没亏？
众所周知，年报中显示的净利润或亏损是评判该企业整年“生态”的直观标准。据年报显示，海伦司年收入约人民币18.36亿元，同比增长.4%；经营利润约3.05亿元，同比增长.2%。
其中，归母净亏损2.3亿元，其中主要由可转换优先股公允价值变动2.08亿元、以权益结算的股份支付0.92亿元和上市开支0.31亿元等一次性损失导致，经调整后，净利润为1亿元，同比增长32%。
据行业人士分析：“一般是经调整利润更具
