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策略研究
政策谈供需两侧发力有望提升需求侧，年底工作收尾促盐业和国企改革文件出台。周二A股所有市场和行业指数均以下跌收盘，市场成交额仍然徘徊在亿下方。虽然上周证券保证金流入亿元，但是更高频的余额宝入市情绪指数显示之后入市资金量迅速回落，目前已经回落至10月以来的最低点，这一变化在下周公布的保证金流入量中就会反映出来。如果增量资金入市不足，基于存量资金的成交额收缩调整可能还将继续，我们用成交额与证券保证金的比值观察存量交易活跃情况，现已跌回历史波动区间之中，但是距离波动下轨仍有距离，市场仍将处于振荡偏弱的格局。
继“供给侧结构性改革”之后，近期的政策表述逐渐调整为从供需两侧发力，显示需求端措施仍然是短期稳增长的重要选项，从需求端来看，公共品基建是政府稳增长的首要抓手，而地产汽车家电消费则是历史上政策投放最为有效的终端大类消费需求，在9月底出台汽车购置税优惠政策之后，汽车销售已经趋于改善，11月份乘用车销量同比增长18%，我们预期对于地产市场的政策友好态度也将延续。
12月份进入全年工作的收官阶段，一些预定年内发布的政策有望在年底冲刺出台，盐业改革即是其中之一，在去年12月份的工信部年度工作会议上，盐业改革是唯一明确提及的年改革内容，此外前期深改组审议通过的国企改革相关文件出台也有望赶在年底前出台。
近期存量博弈下新股周期影响加大，叠加人民币贬值风险、企业债信用风险、美元加息等因素，资本市场正处于一个相对动荡不安的时期。策略不宜与大概率事件做逆向操作，即美联储加息大概率会对新兴市场股市产生冲击、新股发行申购对资金的阶段性冲击等；因此，维持“带伞出行、偏于防御”的策略观点，建议谨慎应对。今有2个信息值得：一是有关房地产去库存，二是人民币贬值压力。
行业研究
教育行业系列报告1：拥抱新时代、新需求。制度放开、产业升级、政府度上升、信息技术大发展四大红利到来，教育行业进入高速发展的“新时代”。我们认为：教育行业正处于模式、制度、内容和技术等的变革阶段，短期内业绩的确定性和模式的稳定性整体较差。建议从市场空间（Space）、战略思路(Strategy)、集团实力(Strength)、变现速度(Speed)四个维度思考，寻找综合条件较好的“4S优”标的进行配置。
个股上：推荐有意打造教育生态圈的中国高科（职业学历教育、慕课平台）、银润投资（K12生态）、世纪鼎利（产业实训、职教平台）；深耕K12领域的枫叶教育（20年国际学校积累，中高端市场）、好未来（高质量的校外辅导，同时发力线上）；同时建议收购高端幼儿园的威创股份、布局教育内容端的皇氏集团；在线教育上，建议具有先发优势的全通信息、拓维信息，和晶科技（收购智慧树）、天喻信息（教育云平台）、洪涛股份（布局在线教育双主业）。
机械行业年投资策略：立足“十三五”规划,重点布局中国制造。经济下行对机械行业的需求带来了较大的冲击，考虑到去产能需要一段较长时间，需求增速放缓必然使得机械行业承压的势头进一步加剧，调降行业投资评级为同步大市。投资思路：（1）经济下行压力下的重要抓手：铁路设备行业；（2）符合经济转型方向：机器人与自动化等行业；（3）土地流转加速给农机工业带来新发展契机：农机装备行业；（4）设备需求相对稳定，延伸服务拓展新空间：特种设备行业；投资组合：海达股份、新时达、隆鑫通用、鼎汉技术、机器人、天奇股份、江南嘉捷。
电力设备与新能源行业年投资策略：减排去霾大势所趋，能源互联时代来临。发电端提高可再生能源比例，风光核中我们最看好光伏。输电环节看好特高压，特高压缓解能源输出瓶颈，电网逐步过渡到输电环节获取利润模式，仍需提升资产规模，建设特高压也是必然选择。用电环节，看好储能市场爆发。明年重点推荐标的东方日升、中天科技、南都电源、阳光电源、许继电气。
公司研究
国睿科技（）深度：背靠雷达发源地，军民融合又一春。主要看点包括：1）背靠中国雷达发源地，资产重组获新生。2）空管雷达完成进口替代，填补国内空白。3）中电14所军用雷达实力雄厚，微波器组件步入快速增长期。4）小公司大集团，平台价值凸显。
投资建议：预测公司~年分别实现每股收益0.73、0.94、1.27元，对应PE分别为77、60、44倍，首次覆盖“买入”评级。
汉鼎股份（）深度：“产业+金融+互联网”助推二次腾飞。主要看点：1）互联网金融行业前景广阔，资产端、流量端独具优势，公司在五月份提出互联网金融的战略转型，不断迅速地通过新设、控股、参股公司等方式布局其互联网金融平台；2）涉足征信、大数据、财富管理等领域，积极拓展业务版图，公司已经与北京闪银奇异科技公司合作成立汉鼎征信，积极申请个人征信牌照，涉足千亿级征信市场；3）集团层面提供全方位支持，外延并购推升公司业绩。
因此，我们预计公司15-17年实现营业收入11.56/15.66/24.27亿元，对应增发摊薄后EPS为0.31/0.45/0.73元，维持“买入”评级。
海伦哲（）深度：特种设备蓬勃发展积极布局智能制造产业。格拉曼消防车加速发展，消防机器人潜力巨大。外延收购巨能伟业和连硕科技，进军智能制造产业。主业发展积极推进，多项业务协同发展。
预计公司-年的净利润为0.42亿、0.57亿和0.76亿，EPS为0.12元、0.16元、0.21元，市盈率分别为：.66倍、.54倍、84.89倍。假设在收购连硕科技明年能够全年合并报表的情况下，预计公司-年的净利润为0.42亿、0.89亿和1.20亿，备考EPS为0.12元、0.21元、0.28元，市盈率分别为：.66倍、85.07倍、62.90倍，给予公司“增持”评级。
亨通光电（）动态：海外步伐加快，打造中国的普睿司曼。受益于行业景气度提升，公司光通信业务快速发展，同时对标普睿司曼，海外并购和国际化步伐加快，看好公司未来发展前景，预计公司-年EPS为0.40元、0.53元、0.64元，维持对公司“买入”评级。
调研邀请
分析师：医药梁静静
调研公司：舒泰神（）
调研时间：12月10日下午14:00
调研地点：北京市技术开发区经海二路36号
接待高管：董秘张洪山
联系人：梁静静
分析师：房地产刘乐文调研公司：鲁商置业（）调研时间：年12月11日上午10点调研地点：山东省济南市经十路号公司高管：证券事务代表佟广联系人：刘乐文
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