在国内小酒馆赛道中，海伦司(.HK)凭借“低价策略+社交属性”，成功在年轻群体中打响知名度。年9月10日，海伦司在港交所上市，发行价19.77港元/股，开盘价直接涨到23.05港元/股，涨幅达到16.59%。不过，这也成为了海伦司迄今的“高光时刻”，此后海伦司的股价便持续下行，尤其是今年以来，股价大幅度走低。截至年10月25日，海伦司收盘价为5.51港元/股，总市值为69.81亿港元，与上市首日巅峰时刻相比，市值已经蒸发超70%。股价暴跌的背后，海伦司的经营困境其实早已十分凸显。红星资本局注意到，上市以来海伦司先后经历了疯狂扩张、持续亏损、闭店自救阶段；如今的海伦司正在企图通过加盟模式，寻找出路。显然，作为“小酒馆第一股”，如今的海伦司正面临重重挑战。那么海伦司为何失速、企业如何自救、连锁小酒馆门店的长期挑战又是什么？海伦司小酒馆。图据视觉中国疯狂扩张下的持续阵痛海伦司创始人为徐炳忠，早在年于老挝开启酒馆业务的探索。年，第一间海伦司酒馆在北京五道口开设，徐炳忠打算将国外的酒馆模式带回国内，目标客群定位为外国留学生。年，随着海伦司影响力的不断扩大，以及国内年轻群体对夜生活消费需求的升级，海伦司调整经营策略，将目标客群锁定在国内大学生等年轻群体。此后海伦司一路开店，-年新开店数量分别为62家、93家、家、家；年上半年则新增家，使海伦司达到了家的巅峰规模。门店的迅速扩张，企业也需要面临较大的房租、人工等成本压力；很快，年在内外因素叠加承压下，海伦司亏损大幅扩大。不得已之下，企业只能选择关闭门店以自救。从门店数据来看，年全年，海伦司开店家，关闭了家酒馆，净关店15家。截至年6月30日，海伦司的酒馆从去年同期的家减少至家。从今年6月30日到8月25日，海伦司门店数量再次缩减91家，现有酒馆总数为家。急于扩店的战略决策失误，也让海伦司财务状况陷入困境。从企业近年营收情况来看，-年，企业营收分别为1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元、18.36亿元，营收实现快速增长。不过年以后，海伦司营收开始大幅下滑；年企业实现营收15.59亿元，同比下滑15.05%；今年上半年实现营收7.1亿元，同比下滑18.73%。来源：企业财报、红星资本局净利润层面，海伦司-年都在持续亏损，到了年，亏损大幅扩大至16.01亿元，其中8.5亿元为关店相关亏损，5亿元为一次性的股权激励费用。年上半年，企业终于扭亏为盈，实现净利润1.57亿元，而盈利则主要是闭店使得企业止损。来源：企业财报、红星资本局回顾上市之时，海伦司在递交的招股书中表示，70%的募资用于扩张新店，并计划于年拥有家门店。上市后的海伦司确实也在朝着这个方向努力，不过一切进展得并不顺利，被打得节节败退的海伦司，只能忍痛关店，及时止损。而扩张、亏损、关店；海伦司这一系列“操作”也在持续打击着二级市场的信心。加盟能救海伦司吗海伦司仍需要门店扩张来抢占市场，但前面的“经验”让海伦司不愿轻举妄动了，于是企业开始尝试轻资产的加盟模式。今年6月，海伦司发布“嗨啤合伙人计划”，想要以“合作托管”的形式开放加盟。据海伦司合作政策介绍，该计划采用托管合作模式，即由海伦司提供包括营销、供应链、培训等在内的赋能支持，并给合作伙伴一定的利润保证。店型上，目前仅开放精品店（80-㎡）、优品店（-㎡）和臻品店（-㎡）三种。海伦司方面还表示，未来还会规划适时开放90㎡以下以及㎡以上的店型。也就是说，海伦司未来对开放的加盟店面积基本上没有要求。来源：海伦司
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