今日，有"夜间星巴克"之称的连锁酒馆品牌海伦司（Helen’s）登陆港交所。上市首日股价一度涨至30%，截至发稿，报24.3港元/股，总市值为.8亿港元。
上市之前，海伦司在今年2月拿到了成立以来的第一笔融资，由黑蚁资本领投、中金公司跟投，总计万美元资金。
资本看中这家小酒馆并非没有道理，就几个关键指标来看，海伦司的确在经营面上表现不错。
年至年，公司营收分别为1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元，年复合增长率%。；在归母净利润上，分别为.4万元、.6万元、.2万元；在经营现金流上，从年开始为正，达1.6亿，年、年Q1分别为2.5亿、.7万元。
扩大到整个酒吧行业来看，能做到海伦司这个规模的也比较少见。
总体来看，国内酒馆业高度分散，主要由独立酒馆（门店数少于3家）及少数连锁酒馆网络组成。据悉，按年收入规模计算，国内酒馆业的CR5仅为2.2%，其中海伦司的市场份额约为1.1%，行业排名第一。截至最后实际可行日期，海伦司在全国的酒馆数量已达家。
背后有哪些因素在推动这家小酒馆"攻城略地"实现业绩增长？
其中有两个重要原因，一是瞄准二线城市、走性价比路线；二是标准化、高效率的直营模式。
由于酒吧的营收主要来自酒水和其他小食等，因此在叠加租金、人力、水电等成本后，店内的酒水、辅食等价格往往远超一般水平。因此，对于多数人来说，酒吧总体而言仍然属于高消费场所，和其他餐饮业态相比，消费频次并不算很高。
但是，这并不意味着对应的市场需求空间狭小。相反，酒吧正在受到人们尤其是年轻人的热烈追捧，整个行业呈现出持续走升的态势。
根据弗若斯特沙利文数据中心的相关报告，近五年来，中国酒吧数量从年的3.7万家增长到年的6.0万家，年复合增长率达12.8%，酒吧行业市场规模也从年的.9亿元增长到年的.7亿元，年复合增长率为21.4%。
并且，从地域角度来看，相比于一线城市，二线城市看起来对酒吧的消费需求更加旺盛。根据弗若斯特沙利文年的报告数据，一线、二线、三线及以下城市的小酒馆市场占比分别为，25%、58%、17%。
海伦司正是看中了这一点，将自己的目标重点瞄准二线城市的"小镇青年"，并打出"自有酒饮+高性价比"这张"王牌"。
聆讯后资料集显示，截至最后实际可行日期，海伦司在国内一线、二线及三线及以下城市的酒馆数分别为66家、家及家，分别占酒馆总数量的12.5%、56.1%及31.3%。未来，公司还会将三线及以下城市作为市场拓展重点。
在产品结构上，海伦司主打自有品牌，包括海伦司扎啤、海伦司精酿、海伦司果啤以及海伦司奶啤等主产品。年、年、年以及截至年3月31日止三个月，海伦司的自有酒饮收入占比分别为68.4%、64.2%、69.8%及74.8%。
同时，海伦司也出售第三方产品，如百威、科罗娜、等。但上述产品有一个共同点，价格均不超过10元，相比多数酒吧动辄上百元的酒水，的确具备很大的吸引力。
主打自有酒水的逻辑也比较好理解，一是毛利率，二是品牌效应。
根据资料集，海伦司自有酒饮贡献的毛收益率分别为71.4%、75.3%、78.4%及82.0%。同期，第三方品牌酒饮的贡献毛收益率分别为39.2%、52.8%、51.5%及56.2%，均低于自有酒饮。
另外，自有酒饮也便于公司打出品牌效应，延长产品线。如海伦司可乐桶借助抖音走红，相关话题视频累计播放量超10亿次。海伦司果啤、奶啤等酒饮也开始在电商平台销售。
直营模式则是海伦司的另一关键"法宝"。
实际上，年海伦司成立之初，是以加盟酒馆的方式运营的。这种模式能够在短时间内实现快速扩张，但与此同时也会面临管理效率低下的问题。
海伦司选择了另一条路——直营，将产品、运营、服务、供应链及人才培养等掌握在自己手中。
资料集显示，年、年、年及年3月31日，营酒馆的数量分别为84家、家、家、家。与此同时，自年以来，加盟酒馆的数量在不断减少，从年的78家，到今年3月31日全部清零。
直营店扩张背后带来的是成本的增加。
年、年及年间，海伦司租赁成本为人民币万元、万元及1.05亿元。而值得注意的是，年归母净利润同比下滑11.45%。
但与此同时，标准化直营也会带来管理和监督上的增效。
海伦司在总部设置专业的职能部门，对酒馆选址、酒馆装修、物流采购、音乐播放等环节进行统一管理。
在具体的管理工具上，以FutureBI系统和中央音乐管理系统为代表。前者可实现门店运营、原材料订货数据等业务管理数字化，后者可实时控制全国范围内每一家酒馆的背景音乐，并根据酒馆当日客流情况自动实时调整音乐播放音量和节奏，进而为消费者提供更好的现场体验。
不过，这种模式到底能支撑海伦司走多远，后期会不会出现增长乏力，还有待时间检验。
ZAKER新闻出品
文/熊悦
编辑/肖邦
