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宏观策略
机构策略日报：新增自贸区在G20前落地，政策热点密集期有助保持市场韧性。1.市场仍然处于缩量调整模式。周三A股走势前低后高，在地产板块带动下最终大部分主板指数上涨收盘，中小创指数小幅收跌。除地产外，食品饮料和非银涨幅居前，军工、通信和钢铁涨幅落后。全市场成交额继续处于亿左右的偏低水平，但相比于1.5万亿的证券结算金余额，历史上缩量调整的低点所对应的水平在多亿的低位。
截至上周的证券结算金数据显示增量资金迹象仍不明显，当前市场仍然处于存量资金市场特征下，市场依靠缩量腾挪的方式前进，而当前成交水平显示缩量调整还未完成。近几个交易日的融资买入额占成交额比例也出现回落，从此前11.5%的下降9%不到，显示来自风险偏好提升对成交的贡献也在转弱，这也与食品饮料等防御性板块出现涨幅居前相一致。存量资金模式、风险偏好回落和成交缩量尚未触及低点，这些现象显示市场仍将处于缩量调整之中。
2.新增自贸区在G20前落地，政策热点密集期有助保持市场韧性。在G20峰会之前，商务部长宣布了中国新增7个自贸试验区的消息。作为本次G20峰会的中国方案特色，一带一路涉及的自贸区和基建合作、SDR推广使用等主张有望在峰会得到体现。以上海自贸区主题行情为参考，各地自贸区板块首先受益的可能是当地交通物流领域标的，然后扩展到具有当地土地、物业等资源的其他标的。由于本次自贸区同批公布数量较多，行情强度会弱于上海自贸区主题。其中辽宁自贸区还将有望与中日韩自贸区形成最好的对接关系。
自贸区政策的落地证实了我们此前的判断，即市场将进入政策热点密集期。G20峰会召开、9月开始进入外交活动密集期、深改组最新会议集中审批通过大量文件将在未来1-2个月陆续变为具体落地政策，此外稳增长的压力将推动基建领域继续成为主要抓手（发改委主任昨日谈到投资、外贸等预期指标完成难度较大）。这些因素将共同构成政策热点密集期，带动市场对一带一路/自贸区、财政发力基建领域、生态环保、农地流转等领域政策的
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